От фрагментации к консолидации: что происходит с небанковским сектором в условиях войны

В 2025 году украинский рынок небанковских финансовых услуг демонстрирует структурные изменения, охватывающие как саму конфигурацию сектора, так и логику его функционирования. Несмотря на сокращение количества лицензированных участников, общие объемы активов, финансовых обязательств и прибыльности отрасли растут. Это не парадокс, а следствие глубокой концентрации: небольшие недостаточно капитализированные компании постепенно исчезают с рынка, а их нишу занимают крупные финансовые группы, вертикально интегрированные структуры или компании, работающие под общим брендом или с поддержкой инвестиционных холдингов.

Рынок постепенно теряет признаки фрагментированного поля с большим количеством независимых игроков. Речь идет не только о сокращении в количественном измерении, изменения касаются более глубоких процессов. Конкуренция в сфере микрокредитования, страхования или факторинга больше не определяется ценовыми условиями или скоростью обслуживания. Выживают не те, кто предлагает дешевле, а те, кто способен адаптироваться к требованиям регулятора, аккумулировать ресурс и обеспечить юридическую и инфраструктурную устойчивость. Для многих сегментов небанковского сектора это означает не просто трансформацию, а завершение определенного этапа развития – переход от рынка с низким барьером входа на рынок с высоким порогом выживания.

Положение дел в сфере небанковских финансовых услуг

Первый квартал 2025 продемонстрировал, что рынок небанковских финансовых услуг в Украине не идет единым курсом. В то время как часть сектора, в том числе страховые компании и ломбарды, демонстрировала рост и устойчивость, другие игроки, например кредитные союзы, теряли темп и капитал. Общая картина развитый очень пестро, с диаметрально противоположными тенденциями в разных подсегментах и ​​с усиленным давлением регулятора.

В течение января-марта из Реестра было исключено рекордно малое количество учреждений за период полномасштабной войны — 37 организаций, среди которых 28 финансовых компаний, 6 кредитных союзов, 2 страховщика и 1 ломбард. Однако за спокойной статистикой стоит жесткий регуляторный отбор. Лицензии были аннулированы из-за несоблюдения лицензионных условий. Мы наблюдаем, как рынок очищается от ненадежных участников. НБУ также ограничил деятельность 21 компании, разрешив им работать только по отдельным направлениям. Сектор адаптируется к новым требованиям прозрачности и отчетности. В частности, с 1 апреля финкомпании и ломбарды должны ежемесячно отчитываться о регуляторных балансах, а с июля — представлять полный объем отчетности. Общий объем активов в секторе вырос на скромные 0,2% за квартал (4,6% в годовом исчислении). Доля небанковских финучреждений в финансовой системе страны выросла до 10,3%.

Страхование: рост несмотря на давление и сезонность

Сегмент страхования в I квартале еще раз подтвердил свою роль «якоря» сектора: активы страховщиков выросли на 8% в рисковом страховании и 3% в страховании жизни. Однако и здесь не обошлось без потерь, ведь рынок оставили сразу два игрока.

Премии по рисковым страховым продуктам прибавили 7% за квартал и 36% за год. Выплаты росли умеренно (+1% кв/кв), благодаря чему уровень выплат снизился до 39%, что составляет самый низкий уровень почти за два года. Главным драйвером стал рынок ОСГПО: повышение стоимости полисов из-за перехода к свободному ценообразованию дало +28% премий за квартал. В страховании жизни ситуация противоположная: премии упали на 16%, выплаты – на 11%. Однако уровень выплат остался высоким и даже вырос до 28%.

В результате есть чистая прибыль рисковых страховщиков, которая составила почти 1 млрд грн, а страховщиков жизни — 0,25 млрд грн. Рентабельность капитала возросла, а комбинированный коэффициент эффективности улучшился до 95%. Впрочем, не все смогли остаться на плаву: три страховщика нарушали нормативы платежеспособности. Доля таковых в общих активах составляет пока только 1%, но тенденция вызывает беспокойство.

Кредитные союзы: минус активы, минус прибыль плюс резервы

Этот сегмент выглядит все менее жизнеспособным. Активы кредитных союзов снова снизились, количество игроков уменьшилось. Основная причина состоит в выходе из рынка союзов, работавших на дополнительных паевых взносах. Объем новых кредитов уменьшился на 3%, кредитный портфель – на 2%. Но есть и светлая сторона: доля просроченных кредитов (90+ дней) снизилась на 4 п.п., до 27%.

Впрочем, операционная деятельность остается убыточной. Административные расходы растут быстрее дохода — +11% г/р против +7% с чистого процентного дохода. Особенно давят затраты на формирование резервов. Новые требования МСФО выявили слабость подходов к резервированию в большинстве союзов. Как видим, квартал завершился чистым убытком, а объем нераспределенной прибыли снизился на 12%. Депозиты сократились на 2%, а возвратные взносы – на 11%. Активы финансовых компаний просели на 1,2% из-за прекращения работы нескольких крупных учреждений. Снижение объемов финансовых услуг (-11% за квартал) явилось прямым следствием этой динамики. Кредитование домохозяйств падает второй квартал подряд, хотя в годовом исчислении еще держится на плаву (+7,4%). Кредитный портфель домохозяйств продолжает расти (+22,5% кв/кв), в то время как новые кредиты бизнеса снизились почти вдвое. Портфель корпораций рос благодаря более долгим займам.

Лизинг притормозил, имея показатель минус 4,5% за квартал. В то же время объем переданных объектов лизинга продолжает расти. Яркое исключение составляет факторинг: плюс 9,6% за квартал, 29,2% — в годовом исчислении. Несмотря на сложности, большинство компаний остались прибыльными. 80% финкомпаний зафиксировали прибыль, значительную долю которой сформировало государственное учреждение «Укрфинжилье». Показатели рентабельности немного хуже, чем в прошлом году, но не критично. Количество компаний, нарушающих требования к минимальному капиталу, сократилось вчетверо (с 32 до 7). Но НБУ внимательно следит за источниками прироста капитала и манипуляции не проходят.

Ломбарды в военной экономике

Ломбарды продолжают играть по своим правилам. В первом квартале объем их активов вырос на 5,7%, кредитование – на 2%, прибыль осталась стабильной. Даже, несмотря на рост затрат, сектор демонстрирует положительную рентабельность. Объем собственного капитала за квартал вырос на 2,3%.

На первый взгляд рынок ломбардов в Украине выглядит стабильным. Объем активов сохранился на уровне последних пяти лет, а доходы уверенно растут. Но за этой стабильностью скрывается стремительное сокращение количества игроков, безумная конкуренция за клиента, концентрация бизнеса в руках нескольких гигантов и жесткий надзор со стороны Национального банка. Не выдержавшие сразу выбыли. Оставшиеся пытаются укрупниться и нарастить сети, адаптируясь к новым реалиям.

В феврале 2025 года в Государственном реестре финансовых учреждений числилось 108 ломбардов. Из них 102 имели действующую лицензию НБУ, то есть реально работали. Для сравнения: в 2020-м таких компаний было 302. Таким образом, сектор сократился почти в три раза за пять лет. Однако общая сумма активов практически не изменилась – 3,98 млрд грн в ноябре 2024 года против 3,85 млрд грн в 2020-м. Благодаря меньшему количеству компаний ломбардный сектор пытается сгенерировать столько же ресурсов, сколько раньше, только более эффективно.

Львиная доля ломбардного бизнеса географически сконцентрирована в столице (32) и Днепропетровской области (22). Однако поражает не только количество юридических лиц, но разветвленность их сетей. Из 108 компаний, 99 имеют зарегистрированные филиалы, причем часто речь идет не о нескольких точках, а о сотнях. Больше всего таких отделений работает в Днепропетровской области (500), Киеве (457), Одесской (306) и Харьковской (243) областях. Настоящие игроки-тяжеловесы давно вышли за пределы обычного ломбардного бизнеса. Возьмем, например, ПО Ломбард «Первый» ООО «Микрофинанс и Компания», входящий в «Группу семьи Петренко». Эта структура владеет ювелирным брендом «Золотой век» и имеет 286 филиалов по стране. Бренд «Первый» охватывает еще одну компанию — ПО «Ломбард № 1» ООО «Контракт-Групп и Компания» с 228 филиалами. Ее бенефициар Тарас Петренко – сын бизнесмена Романа Петренко. Хотя бизнес – семейный, но масштабы совсем не домашние.

Не менее агрессивно развивается и бренд «Скарбниця», оперирующий 417 филиалами по стране. Такая концентрация является очевидным признаком олигополии: десяток крупнейших операторов фактически контролируют весь рынок. Финансовая статистика за 2024 демонстрирует парадокс: количество ломбардов уменьшается, но доходы растут. 101 ломбард, подавший отчетность в НБУ, задекларировал более 3 млрд грн дохода. Для сравнения, 136 ломбардов в 2023 году за аналогичный период получили всего 2,6 млрд грн.

В январе-сентябре 2024 года ломбарды выдали более 1 млн ссуд на сумму 3,13 млрд грн, тогда как за аналогичный период 2023 года — 4,7 млн ​​кредитов на 10,2 млрд грн. Это свидетельствует не столько о снижении спроса, сколько о трансформации бизнес-модели, когда меньший объем кредитов означает более высокую их стоимость. Из каждого кредита компании выжимают больше прибыли, изменяя подход к оценке риска и управлению портфелем.

Как видим, НБУ продолжает усиливать контроль над рынком. Повышены требования к капиталу, источникам происхождения средств, структуре собственности. Недавнее обновление подходов к отчетности является еще одним шагом в сторону более жесткого надзора. Для ломбардов это означает одно: мелким игрокам осталось мало шансов. Выживают только те, кто умеет масштабироваться, централизовать сделки, автоматизировать бизнес-процессы и выдерживать регуляторный прессинг. Всем остальным светит путь на выход.

Ломбардный сектор в Украине уже давно не ассоциируется только с окошком, где одалживают «под золото». Сегодня это бизнес, работающий с миллиардами, имеет сотни точек, связанных с большой розницей, ювелирным рынком и фактически являющимся фрагментом финансово-промышленных групп. И хотя участников стало меньше, и именно сейчас, в этой концентрации, зарождается новое качество. Это уже не мелкая финансовая услуга, а серьезный инструмент кредитования населения со своими рисками, рентабельностью и правилами игры.

Рост доходов ломбардов в Украине во время полномасштабной войны является экономическим и социальным маркером, свидетельствующим не только об адаптации финансового сектора к условиям нестабильности, но и об обострении проблем платежеспособности среди населения. В мирное время ломбарды выполняют функцию краткосрочного кредитования под залог, обеспечивая финансовую подушку для домохозяйств в ситуациях непредвиденных расходов. Но во время затяжной войны они становятся индикатором системной потребности украинцев в немедленном доступе к деньгам, когда исчерпаны традиционные источники.

После начала полномасштабного вторжения в феврале 2022 года многие украинцы лишились источников стабильного дохода. По официальным оценкам уровень безработицы в первый год войны достиг 30%. Одновременно наблюдалось сокращение кредитной активности банков, особенно в сфере необеспеченного потребительского кредитования. Банковские учреждения сосредоточились на минимизации рисков и переориентировали свои ресурсы на поддержку обороноспособности и крупного бизнеса. В результате миллионы украинских семей оказались в финансовой пустоте — без доступа к привычным инструментам займа, без накоплений и с постоянной потребностью в наличных деньгах.

В этих условиях именно ломбарды стали почти единственным звеном финансовой системы, способной предоставить быстрый кредит в наличной форме без длительной проверки кредитной истории, без банковских счетов и официального трудоустройства. Суть ломбардной деятельности – обеспечить небольшой кредит под залог вещи: золота, техники, инструментов, иногда даже одежды. Для человека, нуждающегося в средствах на сегодня, это может быть единственной реальной возможностью выжить.

Согласно данным Национального банка Украины, уже в 2023 году объем новых договоров ломбардов превысил довоенные показатели. В то же время выросли средние суммы ссуд, что свидетельствует не только об увеличении количества клиентов, но и о более глубоком проникновении ломбардов в ткань повседневной жизни. Во многих городах эти учреждения превратились в постоянный источник оборотных средств для мелких предпринимателей, переселенцев, безработных и пенсионеров. Многие начали воспринимать ломбарды не как разовый инструмент, а как привычный способ поддержания личной ликвидности.

Фактором, дополнительно стимулирующим спрос на услуги ломбардов, есть особенности внутреннего перемещения населения. Миллионы людей, покинувших свои дома на оккупированных или прифронтовых территориях, часто не имели доступа к банковским счетам, не могли быстро подтвердить свою платежеспособность или трудоустройство. Для них обращение в ломбард с личными вещами стало самым простым способом получить необходимую сумму. В этих случаях эти учреждения выполняют роль неформального банка в кризисной экономике.

Определенную роль в росте доходов ломбардов играет и психологический аспект. В нестабильные времена люди охотнее расстаются с ценными вещами, если это позволяет покрыть неотложные расходы. Цена золота как залога растет на фоне глобальной турбулентности, что делает его привлекательным как актив и для самих ломбардистов. Параллельно с этим уменьшается доверие к долговременным финансовым инструментам — в условиях военной непредсказуемости людям нужно решить проблему сегодня, а не инвестировать в завтра.

Еще один немаловажный фактор – либерализация цифровых сервисов ломбардов. В 2023-2024 годах количество онлайн-операций по оформлению залогов выросло почти вдвое. Некоторые крупные сети предложили мобильные приложения для продления договоров, перевода средств и даже видеоидентификации клиентов. Это значительно расширило их аудиторию, уменьшило барьеры для сотрудничества и превратило ломбарды в почти полноценных игроков рынка микрофинансирования.

Впрочем, рост доходности ломбардов не является признаком стабильности или благосостояния. Напротив, это симптом – маркер того, что уровень финансовой уязвимости населения растет, а традиционные институты не обеспечивают достаточной поддержки. Когда все больше людей закладывает последнюю технику, ювелирные изделия или семейные реликвии для нескольких тысяч гривен — это не успех рынка, а зеркало кризиса, демонстрирующее ошибочность и неравенство распределения ресурсов во время войны.

Таким образом, ломбарды в Украине выполняют функцию экстренной адаптации общества к экономической дестабилизации. Они удовлетворяют спрос на наличные деньги там, где банки не рискуют, и закрывают потребность в ресурсах там, где государство не успевает. Но это также свидетельство глубокого социального напряжения. Рост доходов ломбардов – не экономическое достижение, а побочный продукт выживания. В этой формуле временная ликвидность приобретается ценой длительного ограничения. И пока эта динамика продолжается, общество рискует оставить на залоге не только золото или смартфон, но и доверие к институтам, которые должны быть первыми в затруднении.

Следовательно, сектор небанковских финансовых услуг в Украине быстро теряет черты свободного рынка и превращается в территорию контролируемой игры с высоким порогом входа. Все оставшиеся играют по-крупному: масштабы, автоматизация, вертикальная интеграция, глубокая адаптация к требованиям регулятора. Мелкие игроки либо уже скрылись, либо считают дни до выхода. Рынок больше не терпит слабость, а фильтрует ее. И хотя цифры роста выглядят умеренными, главный процесс происходит не в показателях, а в структуре: формируются новые центры силы, переписывается баланс и все это происходит под строгим наблюдением НБУ. Такие изменения уже не похожи на обычные колебания рынка, это глубокая перестройка с новыми правилами игры.