Китайська економіка стикається з новим, ще більш невидимим ворогом – боргами місцевих органів влади, які стрімко зростають і ставлять під сумнів фінансову стійкість країни. Регіональні й муніципальні зобов’язання стали серйозним системним ризиком для КНР, тоді як державний борг центрального уряду виглядає відносно контрольованим. Про це повідомляє Служба зовнішньої розвідки України.
“Боргова проблема місцевих органів влади Китаю стрімко загострюється та перетворюється на один із головних системних ризиків для економіки країни. На відміну від державного боргу центрального уряду, саме регіональні й муніципальні зобов’язання дедалі більше підривають фінансову стійкість КНР”, – зазначають розвідники.
За даними СЗРУ, на кінець 2025 року муніципальні інфраструктурні борги досягли 60 трильйонів юанів, що становить майже половину ВВП країни, ще 40 трильйонів юанів – це прямі регіональні кредити. Багато з них обслуговуються лише за рахунок нових позик, оформлених через облігації, що створює небезпечну боргову спіраль.
Ситуація ускладнюється обвалом ринку нерухомості. Протягом десятиліть місцеві бюджети значною мірою поповнювалися продажем земельних ділянок. Тепер падіння попиту на житло знизило доходи регіонів, і влада змушена ще глибше занурюватися в борги.
Офіційно КНР звітує про 100 трильйонів юанів боргу, проте існують ще приховані зобов’язання квазідержавних компаній, за які місцева влада фактично відповідає. Їх обсяг може сягати 50 трильйонів юанів, що піднімає загальний борг до 150 трильйонів юанів або близько 120% ВВП.
Лише за січень–лютий 2025 року китайські регіони випустили облігацій на 1,7 трильйона юанів, тобто близько 240 мільярдів доларів, що свідчить про стрімке наростання боргової залежності. На тлі цих проблем Китай дедалі активніше використовує Росію як ситуативного економічного партнера.
“У цій ситуації Китай дедалі активніше використовує росію як ситуативного економічного та фінансового партнера – зокрема для забезпечення ресурсної безпеки, альтернативних платіжних механізмів та геополітичного маневру, не беручи на себе довгострокових зобов’язань”, – зазначають аналітики розвідки.
Зростання боргів у поєднанні зі спадом на внутрішньому ринку та обмеженими можливостями для міжнародних запозичень через неконвертованість юаня робить ситуацію Китаю унікально складною і небезпечною.
