Пекин пытается остановить общенациональное падение цен на недвижимость, и экономисты сравнивают эту ситуацию с японской. Последние данные показываютКитай впервые за почти двадцать лет сократил банковское кредитование бизнеса и домохозяйств. Это свидетельствует о том, что в стране продолжается рецессия баланса по японскому образцу начала 1990-х. Это ситуация, когда потребители и компании предпочитают выплачивать долги, а не тратить и инвестировать, что сдерживает экономический рост страны.
Факторы, вызвавшие рецессию баланса в Китае
Во-первых, падение цен на недвижимость снизило стоимость активов, что повлияло на финансовую стабильность как компаний, так и потребителей. Во-вторых, поскольку сократилось кредитование бизнеса и домохозяйств, ограничились возможности для инвестиций и расходов. Несколько месяцев наблюдалось понижение розничных продаж, закончившееся снижением потребительской активности.
Следует отметить, что дефляция продолжалась пять кварталов подряд впервые так долго с 1990-х. Это снизило стимулы для расходов и инвестиций. Очевидно, что нестабильность мировой экономики также оказывает влияние на экспорт и инвестиции.
Тревожные параллели между двумя крупнейшими экономиками Азии
Чтобы построить инновационную экономику политики Пекина присматриваются к экономической модели Сеула 1990-х. Но перспективность «японизации» несколько сомнительна: ведь ВВП на душу населения и уровень урбанизации в Китае значительно ниже, чем в Японии 1990-х. Это означает, что сравнение с развитой экономикой, как Япония, не совсем корректно для Китая, который еще только пытается достичь такого статуса. По этим показателям Китай больше похож на Южную Корею, которая пережила свой кризис на рубеже веков во время азиатского финансового кризиса и вышла из него сильнее.
«Япония в 1990-х была похожа на человека среднего возраста,» — отметил автор доклада «Японизация или корейизация?» и аналитик китайской компании, занимающейся финансовыми услугами. “Корея 1998 года и Китай сегодня – это уже не подростки, но они все еще молоды и могут вырасти и окрепнуть. Это самая большая разница”.
Руководство Южной Кореи начало активно развивать сферу услуг и наукоемкие отрасли. Предприниматели ответили на это производством высокотехнологичных товаров и увеличением экспорта.
Сегодня Пекин делает ставку на научные и технологические инновации, способствующие экономическим трансформациям страны. Китай активно производит электромобили, стимулируя своих автопроизводителей к глобальной экспансии. Инвестиции в чистые технологии также помогли Китаю доминировать в производстве солнечных панелей и литий-ионных батарей.
Главный экономист Азиатско-Тихоокеанского региона S&P Global Ratings, ведущего международного агентства по кредитным рейтингам, видит параллели между посткризисной Южной Кореей и современным Китаем. Он отмечает, что последний имеет «относительно хорошие возможности» для дальнейшего повышения уровня жизни.
Однако он также указывает на два важных отличия: государственное вмешательство в экономику специфическое для Китая, и страна, являющаяся глобальным экспортером, сталкивается с сопротивлением США и Европы, где политики повышают пошлины или устанавливают эмбарго для китайских товаров. «Наши долгосрочные прогнозы роста и производительности для Китая преимущественно ориентируются на траекторию Южной Кореи и Тайваня. Но мы учитываем эти два фактора при оценке Китая», – говорит экономист.
«Потерянное десятилетие» Страны восходящего солнца
Замглавы Института японоведения Китайской академии социальных наук прогнозирует, что долгосрочные темпы экономического роста Китая будут находиться в пределах 4-6%, что значительно превышает показатели Японии. С 2000 года экономика Японии, вторая по величине в Азии, росла в среднем менее чем на 0,8%.
Страна восходящего солнца не смогла воспользоваться возможностями, которые предоставил технологический прогресс 90-х годов, в частности внедрение Интернета. После пузыря на рынке недвижимости и акций в 1980-х Япония вошла в период стагнации, известный как «потерянное десятилетие». Это ограничило инвестиции в новые технологии и инновации. Многие японские компании консервативно вели бизнес, что усложняло быстрое внедрение новых технологий и адаптацию к изменениям на рынке.
Со старением населения и уменьшением рождаемости Япония столкнулась с нехваткой рабочей силы и растущими социальными затратами, что также повлияло на экономический рост и инновации.
Чтобы избежать подобного сценария, Пекин почти десять лет назад запустил проект Сделано в Китае, определив отрасли следующего поколения как национальные приоритеты.
Почему Южная Корея – в противоположность Японии – может быть лучшим примером для Китая.
В начале своего кризиса «страна утренней свежести» имела уровень развития, более похожий на современный Китай, чем Япония в 1990-х. Это делает опыт Южной Кореи более релевантным для Китая. Южная Корея смогла успешно преодолеть азиатский финансовый кризис конца 1990-х и выйти из него сильнее. Они реструктуризировали неплатежеспособные предприятия и улучшили корпоративное управление, что способствовало экономическому росту.
По словам вышеупомянутого аналитика, Южная Корея образца 1998 года и современный Китай все еще обладают потенциалом для роста и развития, в отличие от Японии 1990-х, которая уже достигла высокого уровня развития и столкнулась с проблемами зрелой экономики.
Южная Корея смогла быстро адаптироваться к новым экономическим условиям, что может стать полезным примером для Китая, который сейчас ищет новые двигатели роста.
Государственное вмешательство в экономику Пекина vs Сеула
Давно стало притчей во языцех государственное вмешательство в экономику Китая через однопартийную систему Поднебесной. Компартия контролирует все аспекты госуправления, экономические процессы и решения, которые могут быстро отразиться на экономике. Правительство Китая считает, что государственное вмешательство очень необходимо для поддержания социальной стабильности в стране с большим населением. Следует помнить, что китайская экономика долгое время была плановой, и хотя сейчас она больше ориентирована на рынок, государство все еще меняет значительную роль в таких стратегических отраслях, как энергетика, транспорт и технологии.
Южная Корея, напротив, после авторитарного правления избрала демократию, что способствовало уменьшению государственного вмешательства в экономику и развитию рыночных механизмов.
Сравнивать экономики двух стран всегда сложно, особенно когда одна из них так велика как Китай. Экономист Macquarie Group Ltd. отметил: “Китай гораздо больше Кореи. Миру гораздо легче воспринять рост Кореи, чем рост Китая”.
Татьяна Морараш
