Украина может стать магнитом для мирового капитала, но только если не изменит курсу реформ. Об этом заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард, подчеркнув: страна стоит на грани прорыва или утраты исторического шанса.
Лагард предупредила: без четких гарантий прозрачности инвестиции могут обернуться не развитием, а провалом. Но шанс есть, и он уже работает. Благодаря Соглашению с ЕС и внедрению евростандартов, украинский банковский сектор за несколько лет сделал скачок, еще недавно казавшийся фантастикой: действуют более 75% нормативов ЕС, даже несмотря на войну. Банки живы, прибыльны и капитализированы. Биржи консолидируются, рынок капитала обновляется.
Это не просто финансовая устойчивость, а тест на политическую волю. Если Украина не вернет назад, не сломается под давлением старых схем, не продаст себя за краткосрочный интерес, она стане точкой роста для всего континента. Иначе шанс будет упущен.
Украина-2050: энергетика, оборона, IT и агро — почему инвесторы уже не ждут конца войны
Представим солнечные панели, ветровые турбины у Азовского моря, гидроэлектростанции — желающих вкладывать достаточно. Украина уже презентовала стратегию к 2050 году с инвестиционным потенциалом 383 млрд$ в эту сферу — и это только начало. EBRD вкладывает — в этом году запланировано 1 млрд., а в целом до конца года — более 3 млрд. рублей.
Примером может служить DTEK, которая на войне активно запускает ветроэлектростанцию »Тилигульская» — уже 114МВт, планируют 500МВт. Система устойчива и восстанавливается, даже когда «бомбят по линиям» — именно это привлекает внимание инвесторов.
Украина – житница мира. Зарубежные инвесторы смотрят на логистику, орошение и переработку. Большие холдинги – в частности, Astarta и MHP – уже привлекли капитал в десятки миллионов из ЕБРР и частных фондов, выходящих на Лондонскую биржу.
Реконструкция мостов, дорог, больниц — по-настоящему спасательные проекты. Партнерские программы ЕС, Всемирного банка — именно деньги, которые двигают восстановление и создают рабочие места.
Украинские айтишники давно экспортируют софт и сервисы, а теперь появляется шанс создать технопарки на дому и привлекать венчуры. Это долгосрочный капитал с высокой добавленной стоимостью, присоединяющийся к существующему треку.
Сфера, в которой инвестиции не просто коммерция, а вклад в безопасность, – это оборонка. Проект ZBROYARI уже привлек более 1,5 млрд $ от девяти стран и ЕС на производство боеприпасов, дронов, роботов. Так, Дания внедряет «датскую модель» закупки украинских боеприпасов — €597 млн и еще больше.
Инвесторы используют как прямые инвестиции: строят заводы, фермы, заводы из дронов, так и портфельные: вложения в ОВГЗ, акции. В индустрии фигурируют и гранты или дотации от ЕС, G7, которые возвращать не следует, но нужно открыто отчитываться.
Наконец-то партнерские фонды объединяют капитал и реформаторские условия.
Итак, если ты инвестор ветроэлектростанций и видишь, что война просто сокрушила энергосистему, но Украина строит «умные минисети», смотришь не только на доход, но и на долговечность.
Европейскому правительству или производителю боеприпасов выгодно, чтобы они производились в Украине, потому что это дешевле, ближе, стратегически.
Венчурному фонду выгодно найти стартапы с сильными айтишниками: точнее, эти компании уже есть, теперь они готовы к масштабированию.
Что уже сделали в банках – и почему это важно
В финансовой сфере Украина активно переходит на европейские стандарты: отечественные банки ввели новую трехуровневую модель капитала (Tier 1 и др.), с капитализацией более 17%, что позволило им выдержать кризис 2022-23 годов. По данным НБУ: чистые активы выросли в прошлом году на 16%, +7,6% только за IV квартал, а банки активно инвестируют в ОВГЗ.
Это хорошо работает: населению доказано, что банки крепкие, а бизнесу есть где брать кредиты.
Произошла «очистка рынка» перед НБУ: закрыты убыточные банки, национализирован «ПриватБанк». В результате есть прозрачные и подконтрольные учреждения без теневых схем.
Продолжается цифровая трансформация и контроль рисков: внедрены мгновенные платежи, XBRL-отчеты, модель надзора по-европейски. Главное: процессы стали быстрее, а банковская жизнь предсказуема.
Относительно других важных трансформаций. Приняты законы о создании новых Верховных/антикоррупционных судов по стандартам ЕС. В то же время, около 56% должностей в апелляции вакантны, а лишь 20% решений реально выполняются. Если суды не работают, инвесторы боятся идти дальше.
В защите права собственности сейчас прогресс: есть реформы с ЭСПЧ, открытые переаттестации судей, Антикорсуд. Но еще нужно полностью нанизать реестры земли и гарантировать быструю защиту собственника. Инвесторов смущает налоговая стабильность. Предприниматели нервничают из-за увеличенных с 1,5 до 5% военных надбавок, потому что хотят знать, будет ли завтра налог такой же.
Как оценивают ситуацию в стране международные агентства? IMF отмечает «высокую устойчивость» банков, но призывает для выставления счета инвесторам модернизировать капризные сферы — суды, капиталы, рынок.
Moody’s в мае подтвердило рейтинг Ca со стабильным прогнозом из-за снижения рисков и реформы банков.
Fitch тогда же присвоило Украине рейтинг “RD” из-за войны, но местная валюта получила “CCC+” благодаря реструктуризации. При этом первая рекомендация: «общественное доверие зависит от реформ».
Деньги под контракт, не на веру: как Запад строит систему инвест-гарантий для Украины
ЕБРР как старший брат, дающий деньги, но сидящий за столом рядом. Да, он гарантирует риски для Raiffeisen Bank в Украине: €100 млн на энергетику, чтобы банк мог спокойно кредитовать, не боясь кризиса от невозвратов. Такие же схемы для Ukrsibbank (€30 млн) и OTP Bank (€200 млн) – через спецмеханизмы risk-sharing.
Всемирный банк транслирует нарратив: «Мы не только дадим, но еще и научим». $750 млн. в рамках пакета SURGE идут на реформу местных финансов. Еще $2 млрд выделят совместно с американцами, чтобы удержать госбюджет, пенсию, энергетику.
Бывший нарратив USAID: «Это наш кэш — мы его видим». С 2022 года в страну зашли $20+ млрд. Причем не “на веру”: все из-за аналитики, контроля, а также с внешним аудитом. Агентство работало с Минфином, Prozorro, местными проектами.
ЕС продвигает мегапрограмму Ukraine Facility. Это €50 млрд к 2027 году – часть в грантах, часть в кредитах. Принцип прост: выполняешь условия – получаешь транш. Нарушил обещанное сотрудничество на паузе.
МВФ: «Мы не просто кредитуем — мы формируем правила игры». Ключевая программа — EFF на $15,6 млрд. Разработан четкий план реформ, контроль каждого шага, квартальные отчеты. Пока готовится новый транш — $500 млн.
Есть ли гарантии для инвесторов, что их деньги не пропадут? Да. Есть гарантии кредитов: когда Raiffeisen или OTP кредитуют бизнес, они не рискуют полностью своими деньгами, потому что до половины потерь перекроет ЕБРР. Это называется unfunded risk-sharing.
Действуют гарантии Всемирного банка на крупные проекты, в частности, на энергетику, транспорт, здравоохранение. Гарантии от ЕС и EIB (Европейского инвестбанка) под крупные инфраструктурные инвестпроекты, через отдельные трасты.
Итак, инвестору дают «страховку». Если что-нибудь пойдет не так, часть денег компенсирует международное учреждение.
Как все координируются? Главные игроки: Всемирный банк, ЕС, МВФ, ЕБРР, G7, ООН, недавно USAID, — координируют все через специальные платформы типа Multi-Agency Donor Coordination Platform.
Совместный фонд: тот же, URTF — где доноры дают деньги, а Всемирный банк администрирует. Это как общий «кошельок», который прозрачно тратится.
USAID, ЕС и МВФ требуют подключения независимого аудита (например, PricewaterhouseCoopers). Если не будет четкой отчетности, то следующий транш не придет.
Ни одна структура сейчас не дает денег просто так. Каждый платеж привязан к выполнению KPI: открытие реестров, реформирование судов, изменения в госзакупках и т.д.
Итак, Запад вкладывает миллиарды в достаточно жестко управляемую систему. Банки имеют защиту. Доноры видят, на что идут их деньги. Бизнесу открывают путь к кредитам с минимальным риском. И все это не на доверии, а на контрактных гарантиях.
То есть это уже не «давайте поможем бедным украинцам», а: «Украина — стратегический игрок, и если она играет по правилам — мы с ней надолго».
Татьяна Викторова
