Что, на первый взгляд, может объединять такие страны как США — дом популярных брендов Кока-кола, Apple, Nike и Starbucks, Японию, славящуюся самыми быстрыми поездами в мире, Венесуэлу, известную своими огромными запасами нефти, и Кубу, где уже несколько недель продолжается тотальный блэкаут, который оставил около 10 миллионов человек без электроэнергии?
Оказывается, эти страны объединяет высокий уровень государственного долга относительно валового внутреннего продукта. Похоже, что вскоре Украина присоединится к этому кругу государств с высоким внешним долгом, ведь этот показатель уже равен объему производства товаров и оказания услуг за год. Впрочем, не стоит думать, что высокий госдолг однозначно является плохим симптомом; это, прежде всего, важный макроэкономический инструмент государства. Хотя да, это напоминает финансовую пирамиду на государственном уровне, где для погашения старых долгов постоянно следует прибегать к новым.
Как и почему возникает государственный долг
Государственный долг — одна из самых популярных экономических тем в СМИ. Рост госдолга стал глобальной тенденцией, охватывающей как высокоразвитые страны с сильной экономикой, так и страны со слабой экономикой. Важно понимать, что обычно рассматривается соотношение государственного долга к ВВП, то есть это относительный показатель. Это относительный экономический показатель, который сравнивает государственный долг с объемом экономики страны и играет ключевую роль в определении экономической стабильности и способности страны погашать долг.
Чтобы уменьшить соотношение долга к ВВП, не обязательно снижать объем долга; достаточно сократить производство товаров и услуг, и наоборот. Также важно учитывать расходы на обслуживание долга, поскольку доходы бюджета зависят от экономического состояния государства.
Какая страна лидирует по объему госдолга в мире
Ливан имеет один из самых высоких показателей государственного долга как в абсолютном значении, так и в соотношении к ВВП. Это создает значительные финансовые и экономические вызовы для страны. Хотя сумма долга страны составляет около 100 миллиардов долларов и почти не изменилась, отношение долга к ВВП выросло со 120% до почти 350%. Это показывает, как относительные показатели могут меняться без изменений в абсолютных цифрах долга. Экономика Ливана разрушена и уже третий год стагнирует. Желающих занимать деньги стране-банкроту мало. Основные вливания в экономику поступают от МВФ под различные программы развития, но долг растет, потому что экономика сокращается.
Для сравнения: несмотря на военные риски и расходы, украинская экономика в прошлом году выросла. А в Ливане из-за неудачной политической системы не хватает денег даже на топливо для электростанций, поэтому граждане покупают генераторы и продают электроэнергию соседям.
Почему Япония и Китай лидируют среди стран с наибольшим госдолгом
Как относительные, так и абсолютные показатели развитых государств шокируют. Как это ни парадоксально, но Япония — одна из крупнейших экономик мира, чей государственный долг превышает 10 триллионов долларов США.
Ситуация в Японии угрожающая. Во-первых, страна потеряла свои позиции как мировая резервная валюта. Во-вторых, постоянное старение населения и стагнация, начавшаяся после «потерянного десятилетия», способствуют увеличению госдолга Японии. Значительный рост долга произошел из-за длительных государственных пособий и стимулирующих мер после краха фондового рынка в 1992 году. В результате долг рос, а ВВП — нет.
Интересно, что часть государственного долга размещена в облигациях с отрицательной доходностью. Дефляция в Японии, то есть уменьшение цен, означала, что спрос на товары был меньше их предложения. Это заставляло производителей снижать цены, сокращать расходы и увольнять работников. Несмотря на это, инвесторы покупали облигации с отрицательной доходностью, потому что они были надежным вложением.
Объяснением этого феномена является то, что японский фондовый рынок долгое время страдал от махинаций, когда крупные акционеры занижали доходность дивидендов и манипулировали финансовой отчетностью. Это делало государственные облигации — даже с отрицательной доходностью — более привлекательными из-за их стабильности. Государство выпускало больше облигаций для стимулирования расходов, но старение населения снижало потребительский спрос. Также Япония потеряла свои позиции на мировом рынке из-за конкуренции с Китаем.
Поднебесная, в свою очередь, также имеет один из крупнейших государственных долгов в мире. Почему же другие страны все еще покупают его облигации, несмотря на рискованность таких инвестиций, поскольку Китай может продать эти облигации, что увеличит их количество и снизит их стоимость?
Китай не продает свои облигации, поскольку они являются важным инструментом для финансирования экономического развития и стабильности. Продажа облигаций может привести к увеличению расходов на их погашение, что может повлиять на экономику страны. Кроме того, хранение большого количества облигаций позволяет Китаю контролировать свои финансовые ресурсы и обеспечивать долгосрочную финансовую стабильность.
Дома стены помогают, или почему госдолг не страшен Америке
В то же время Соединенные Штаты, имея самый большой в мире ВВП, занимают 12 место по соотношению долга к ВВП из-за высоких военных расходов, сокращения налогов и недостаточного финансирования программ.
Так, США задолжали 35 триллионов долларов, что превышает прогнозируемый ВВП в 2024 году. Интересно, что в Штатах в публичных местах есть электронные табло, которые показывают текущую сумму долга. Кроме того, тема государственного долга постоянно обсуждается в американских медиа. Несмотря на это, США продолжают экономически развиваться и выходить на новые рынки, поскольку долг не нужно возвращать сразу.
В США, где хорошо развит фондовый рынок, государственные облигации — один из самых популярных и надежных инвестиционных инструментов, это краткосрочные займы сроком погашения от 1 до 10 лет. Причем 28 из 35 триллионов долларов госдолга принадлежат самим американцам. Государственные облигации также популярны во многих странах как консервативный инвестиционный инструмент и являются частью золотовалютных резервов и инвестиционных портфелей пенсионных фондов США.
То, что госдолг США номинирован в долларах США, снижает риск дефолта. В случае дефицита денежной массы, например во время таких форс-мажоров как COVID-19, США могут просто осуществить дополнительную эмиссию. Хоть это и приводит к росту инфляции, но гарантирует выполнение обязательств. Это делает госдолг США особенным.
Доллар США — мировая резервная валюта, в которой проводится большинство торговых сделок.
А ответ на вопрос, почему продолжают вкладывать в американскую экономику, даже если США могут увеличить объем денежной массы, очевиден: США является одной из наиболее развитых стран с сильными институциями.
Согласно данным Минфина США и Бюджетного управления Конгресса, расходы на обслуживание госдолга США составили примерно 695 миллиардов долларов в прошлом фискальном году. Это примерно 2.5% от ВВП США. Прогнозируют, что эти расходы могут быстро расти в будущем.
Интересно, что расходы на обслуживание госдолга являются одним из крупнейших расходов бюджета США, занимая третье место после расходов на соцобеспечение и Медикейд.
Между прочим, на обслуживание своего госдолга Украина тратит 16-17% от общего бюджета страны. То есть почти каждая шестая гривна бюджета идет на погашение долговых обязательств. Украина имеет относительно высокие расходы на обслуживание долга из-за своего кредитного рейтинга и состояния войны. Проценты по облигациям здесь выше, чем в США. Кроме того, стабилизировать ситуацию помогают кредиты и гранты партнеров, а также реструктуризация долга.
Таким образом, если для США государственный долг является лишь потенциальной проблемой на будущее, то пример Японии является большим предостережением для Украины.
Татьяна Морараш
