Політика Трампа може зробити головну валюту світу “фантиками”: Володимир Дубровський
Питання стабільності американського долара знову опинилося в центрі глобальної уваги. У світі, де його стабільність впродовж десятиліть вважалася економічною аксіомою, зараз все більше запитань і все менше відповідей. Після повернення Дональда Трампа до Білого дому у 2025 році Сполучені Штати знову взяли курс на економічний ізоляціонізм і митний протекціонізм. Риторика та дії нової адміністрації вже спричинили турбулентність на глобальних ринках, а долар — головна резервна валюта світу — втрачає свою «тиху» силу. Це викликає тривогу не лише в інвесторів, а й у звичайних людей, які тримають заощадження в доларах: чи залишиться ця валюта опорою світової фінансової системи, чи перетвориться на знецінений папір? Саме про це розмірковує Володимир Дубровський — старший економіст CASE Україна, експерт з питань політичної й інституційної економіки та податкової політики.
У своєму публічному дописі в соцмережі Facebook Володимир Дубровський критично аналізує ідею про те, що Сполучені Штати нібито десятиліттями “грабували світ”, нав’язуючи йому свій долар і компенсуючи це мізерними грантами через USAID. Він пояснює, що вільна торгівля не може грабувати просто за визначенням, бо ніхто нікому не нав’язує таких угод — їх укладають добровільно, й усі сторони отримують з цього користь.
На думку економіста, США дійсно отримували певну вигоду від статусу емітента світової резервної валюти — йдеться про “сеньйораж”, тобто можливість обмінювати емісійні гроші на реальні ресурси. Але ця вигода була відносно невеликою — сотні мільярдів доларів за десятиліття, на фоні трильйонного щорічного торговельного дефіциту. Більшість цієї переваги поверталась у саму американську економіку, знижуючи витрати домогосподарств і підтримуючи внутрішнє споживання.
“Але ці долари, як і американські боргові зобов’язання, брали натомість добровільно, бо вони являли собою благо: стабільна та ідеально ліквідна валюта, підкріплена найсильнішою економікою світу та багатосотрічною (майже) бездоганною репутацією емітента. Це – цінність, яку добровільно брали у сплату за матеріальні товари, тож ніяким “грабувань” тут не пахло. USAID опосередковано допомагав підтримувати цю цінність через “м’яку силу” Америки, тоді ще велику”, – вважає експерт.
Проте саме ця крихка довіра, за словами Дубровського, сьогодні починає руйнуватись. І не через зовнішні фактори, а через дії самої американської влади. Протекціонізм, митні бар’єри, політична нестабільність і безвідповідальні заяви — усе це вбиває те, на чому трималася глобальна вага долара: передбачуваність і спокій. Він зазначає, що хоч митний захист зазвичай зміцнює валюту (через зниження імпорту), у випадку США може статися навпаки — і долар почне дешевшати, бо його фундаментальна привабливість зникає.
Репутація долара вже зараз частково підірвана, підкреслює економіст, і процес лише починається. У перспективі накопичені доларові резерви можуть справді виявитися “фантиками”, якщо довіра до емітента остаточно зникне. А тоді постраждають насамперед самі американці — передусім ті, хто голосував за ідеї економічного ізоляціонізму: бідні й представники середнього класу. Вони ж першими відчують інфляційний тиск, зростання цін і падіння купівельної спроможності.
“Інша річ, що зараз усьому цьому може настати кінець, і тоді накопичені резервні долари справді виявляться “фантиками” — бо гроші люблять тишу, а зараз їхня репутація ВЖЕ частково зруйнована, і процес, схоже, лише на початку. Результатом з великою ймовірністю може стати знецінення долара — навіть всупереч тому, що митний захист зазвичай призводить до ревальвації. Який із цих процесів переможе — наразі незрозуміло, але в обох випадках головними потерпілими будуть американські споживачі, особливо бідні та середній клас”, – наголошує економіст.
На думку Дубровського, головне питання полягає в тому, скільки часу знадобиться американському виборцю, щоб усвідомити помилку — і чи зможе він її виправити. Втім, як іронічно зазначає експерт, вибір у США сьогодні не набагато кращий, ніж був в Україні у 2010-му: лише між різними формами деградації.
Таким чином, ідея про те, що долар — це завжди гарант, перестає бути очевидною. І якщо цей процес запущено, його наслідки для всього світу можуть бути не менш революційними, ніж політичні експерименти Трампа.
Думка експерта може не співпадати з позицією редакції ІА “ФАКТ”.
