Правление Национального банка Украины приняло решение оставить учетную ставку на уровне 15,5%. Несмотря на то, что в последние месяцы наблюдается замедление инфляции, ожидания остаются повышенными, а риски роста цен усилены из-за энергодефицита и увеличения бюджетных потребностей. В таких условиях НБУ будет сохранять относительно жесткую монетарную политику, чтобы поддержать привлекательность гривневых активов, стабильность валютного рынка и постепенное снижение инфляции до целевого уровня 5% в среднесрочной перспективе.
Потребительская инфляция в сентябре снизилась до 11,9% в годовом исчислении, и, по оценкам Нацбанка, эта тенденция продолжалась и в октябре. Снижение темпов роста цен произошло быстрее, чем прогнозировалось, в первую очередь благодаря увеличению предложения овощей после лучшего урожая, чем в прошлом. В то же время базовая инфляция уменьшалась медленнее — до 11%, что свидетельствует об устойчивом внутреннем ценовом давлении, вызванном высокими затратами бизнеса на оплату труда и энергоресурсы. Из-за этого снижение цен на отдельные категории товаров и услуг было ограничено.
Инфляционные ожидания большинства групп респондентов в течение последнего квартала не улучшились, за исключением банковского сектора. Хотя прогнозы финансовых аналитиков остаются близкими к оценкам НБУ, ожидания бизнеса и населения все еще повышены. Интерес граждан к теме инфляции возрос, о чем свидетельствует увеличение соответствующих поисковых запросов в интернете.
Национальный банк ожидает, что дальнейшему замедлению инфляции будет способствовать влияние нынешних урожаев овощей и зерновых, рост агропроизводства, а также эффект от монетарных мер, направленных на поддержание спроса на гривневые активы. Прогнозируется частичное уменьшение дефицита рабочей силы, что приведет к более умеренному росту реальных зарплат и снижению давления на расходы предприятий.
В то же время темпы снижения инфляции будут сдерживать дополнительные расходы бизнеса, связанные с энергетическими проблемами, и повышение административно регулируемых тарифов. Согласно прогнозу НБУ, инфляция в 2025 году составит около 9,2%, в 2026 году — 6,6%, а достигнет цели 5% в конце 2027 года.
В третьем квартале 2025 года экономический рост ускорился благодаря активизации жатвы ранних культур, устойчивому потребительскому спросу и относительно стабильной ситуации в энергетическом секторе до конца сентября. Ожидаемое увеличение бюджетных стимулов в конце года поддержит дальнейшее восстановление, однако энергодефицит и нехватка рабочей силы остаются ограничивающими экономическую активность факторами. В этой связи НБУ пересмотрел прогноз роста ВВП на 2025 год до 1,9%.
В последующие годы Национальный банк прогнозирует постепенное ускорение экономического роста благодаря увеличению урожаев, инвестициям в восстановление и развитие оборонно-промышленного комплекса. Ожидается, что евроинтеграционные процессы, стабилизация энергосистемы и постепенное возвращение мигрантов также будут способствовать экономическому оживлению. Согласно обновленному прогнозу, реальный ВВП Украины вырастет на 2% в 2026 году и на 2,8% в 2027 году.
