Вітчизняний ринок електроніки та побутової техніки входить у нову фазу перерозподілу після того, як Господарський суд Києва у вересні відкрив провадження у справі про банкрутство ТОВ “Дієса” – оператора Eldorado.ua, про що ІА “ФАКТ” вже писало.
Судове рішення стало кульмінацією тривалого конфлікту мережі з кредиторами: іще 26 листопада минулого року Верховний Суд скасував ухвали нижчих інстанцій про затвердження плану санації, вказавши на його економічну нереалістичність – залежність виплат від невизначених компенсацій за воєнні збитки, формальні строки й брак незалежного контролю.
Відкриття банкрутної процедури супроводжується визнанням окремих вимог кредиторів, а також процесуальними обмеженнями на відчуження активів до завершення інвентаризації. Для мережі це означає режим жорсткої економії, фінальні розпродажі залишків і ризик скорочення офлайн-присутності, для постачальників – довшу й складнішу дорогу до повернення коштів, для ринку – ще один маркер вразливості класичного роздробу в умовах війни та зсуву попиту в онлайн.
Від злету до кризи: як Eldorado скорочувало мережу на фоні війни та падіння довіри
Eldorado в Україні швидко розвивалася після виходу з російського бізнесу у 2013 році, об’єднавшись з “Технополісом”, налагодивши власну логістику й маркетинг та збільшивши мережу. На початку 2023-го компанія говорила про 95 магазинів і понад 5 тисяч працівників, але вже в серпні у відкритих джерелах фігурували інші цифри: 70 магазинів у 49 містах. Потім відбулися нові закриття, і перед самим банкрутством магазинів залишилося дуже мало. Банки, зокрема державний Ощадбанк, почали активніше вимагати повернення боргів.
Зіграв свою роль і репутаційний фактор. Формально “російське походження” бренду не стало причиною для судових рішень, але після 2014 року воно впливало на довіру покупців і обережність партнерів. Суди відхиляли план санації не через історію бренду, а через його слабкість: нереальні джерела фінансування та відсутність незалежного контролю.
Отже, до війни Eldorado мала понад 5 тисяч працівників і понад сотню магазинів. Але скорочення мережі через війну означало масові звільнення, переведення частини людей в онлайн-операції, затримки зарплат і напруженість на ринку праці. Постраждали також орендодавці, логістичні компанії та постачальники. Втрата великого гравця завжди створює ефект доміно: змінюються контракти, переглядаються ціни на оренду, дрібніші постачальники шукають нові канали збуту.
З одного боку, ринок техніки та електроніки після початку війни почав відновлюватися: у 2023 році його обсяг сягнув приблизно 118 млрд грн, що на 7,5% більше, ніж роком раніше. Більшість категорій показали зростання у грошах, а попит поступово зміщувався в онлайн і до дешевших товарів.
Але відновлення відбувалося нерівномірно. Попит концентрувався у нижчому ціновому сегменті, де споживачі готові купувати частіше, але дрібніші товари. Великі покупки – телевізори, холодильники, техніка для дому – стали більш залежними від доходів домогосподарств. Середня зарплата торік зросла до 21,5 тис. грн, але ця цифра приховує регіональні дисбаланси. У великих містах купівельна спроможність справді відновлюється, тоді як у регіонах відкладений попит лишається високим.
Занепад Eldorado: скорочення мережі, борги та нерівне відновлення ринку техніки
Активно нарощували темпи лідери онлайну: так, Rozetka відновила обсяги продажу до рівня 2021 року та суттєво розширила мережу пунктів видачі. Її онлайн-виручка у 2023 році оцінювалася близько 45 млрд грн, а разом із двома найближчими конкурентами частка в топ-25 e-commerce доходила до 73%. Comfy отримала від ЄБРР кредит на €25 млн, що дозволило мережі інвестувати у запаси, доставку та омніканальні сервіси. Останні – це коли магазин поєднує всі канали продажу й обслуговування так, щоб покупцеві було зручно будь-де. Так, людина може замовити товар на сайті, оплатити через застосунок, отримати доставку додому або забрати в магазині, а повернути чи обміняти у будь-якій точці мережі. Тобто онлайн і офлайн працюють разом як єдине ціле.
Торік е-commerce в Україні згенерував орієнтовно 4,3–4,4 млрд дол. обороту, а його частка в роздрібі підібралась до 10%. “Нова пошта” розгорнула понад 10 тис. нових точок і поштоматів, довівши мережу до 37,2 тис. сервіс-поінтів. Водночас ALLO наростила омніканальну екосистему з виручкою понад 10,6 млрд грн.
Для гравців без доступу до дешевих кредитів це означає ще більший тиск: у короткостроковій перспективі вони не можуть так швидко масштабувати запаси й логістику. На тлі цього Eldorado опинилася у програшній позиції: навіть при зростанні ринку компанія залишалася зі стиснутим балансом і залежністю від кредиторів.
Наприкінці минулого року ставка оренди для галерейних магазинів у київських ТРЦ сягала близько 22 дол./м² проти 19 дол./м² роком раніше. Операційні витрати на персонал і енергію теж не знижувалися, що робило маржу все тоншою. У такому економічному прокрустовому ложі класичні мережі з великими складами та залежністю від кредитів постачальників сильніше ловили касові розриви.
Дався взнаки ще один важливий тренд – “демократизація логістики”. Якщо десять років тому швидка доставка була конкурентною перевагою, то сьогодні вона стала нормою. Завдяки поширенню поштоматів і відділень у малих містах, навіть невеликий інтернет-магазин може забезпечити доставку за добу, що спростило вхід для нових гравців і додатково тиснуло на великі мережі з дорогими торговими площами.
Мабуть, можна впевнено стверджувати, що для покупців головне – гарантії. Виробник не знімає гарантію через банкрутство продавця, тому сервіс можна отримати напряму в авторизованих центрах. Але можливі затримки: частина майна може бути арештована, а сервісні ланцюги – зірвані.
Eldorado після банкрутства: сценарії відродження, продаж активів і уроки для всього ритейлу
Ця історія дала ритейлу кілька уроків. План фінансового оздоровлення має спиратися лише на реальні гроші, а не на умовні майбутні надходження. Дорогі офлайн-формати потрібно скорочувати завчасно. Репутація безпосередньо впливає на бізнес. А Верховний Суд підняв планку для всіх: будь-яка санація у ритейлі повинна мати незалежний контроль і прозорий моніторинг виконання графіків виплат.
Очевидно, що поєднання війни, скорочення офлайн-мережі, складних боргів і слабкого плану санації створило “ідеальний шторм” для Eldorado. Утім, банкрутство ще не означає повної ліквідації.
Подальший розвиток подій навколо Eldorado може піти кількома шляхами. Один із них – часткове відновлення роботи компанії під контролем кредиторів, з акцентом на онлайн-канал і скорочену офлайн-мережу. Інший сценарій – продаж активів конкурентам або новим інвесторам. Враховуючи, що бренд Eldorado впізнаваний серед споживачів, інтерес до “живих” активів можливий, особливо з боку гравців, які хочуть швидко наростити частку ринку без розбудови мережі з нуля.
Як показує практика, ринок електроніки в Україні надалі концентруватиметься навколо кількох потужних гравців із доступом до капіталу, сучасною логістикою і сильною цифровою екосистемою. Це Rozetka, Comfy, ALLO, а також маркетплейси, які пропонують широкий асортимент і швидку доставку.
Водночас середні й малі гравці з правильно вибудуваною нішею або зручними сервісами також мають шанс закріпитися, оскільки споживачі дедалі частіше орієнтуються на швидкість і зручність, а не лише на ціну.
Для держави справа Eldorado стає тестом на ефективність процедур банкрутства: наскільки вони захищають інтереси і кредиторів, і працівників, і споживачів. Від прозорості та швидкості цього процесу залежатиме не лише доля однієї мережі, а й інвестиційна привабливість усього ритейлу в умовах війни та післявоєнної відбудови.
Тетяна Вікторова
