Фондовий ринок США знову опинився у точці перегріву: індикатор Баффета, що вимірює співвідношення капіталізації ринку до ВВП, досяг історичних максимумів. Наразі його значення перевищує 200%, що значно більше середніх історичних показників. У 2001 році сам Воррен Баффет називав такі високі рівні “грою з вогнем”.
Поточне ж значення індикатора Баффета перевищило цілих два стандартні відхилення від норми – такий рівень раніше зазвичай передував масштабним обвалам. Чи означає це неминучу кризу? Що стоїть за небезпечними сигналами і як це може вплинути на інвесторів, глобальну економіку та фінансове майбутнє мільйонів людей?
Сам “Оракул з Омахи” неодноразово підкреслював, що купує активи лише тоді, коли вважає їх недооціненими, а коли ринок перегрітий, його стратегія передбачає акумуляцію готівки для майбутніх можливостей.
На початок цього року компанія Berkshire Hathaway, що належить Баффету, накопичила рекордні $325 мільярдів у готівці. Це більше, ніж сукупні резерви Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon та NVIDIA. Це може означати, що Баффет обережний щодо можливого перегрівання ринку та готується до майбутніх інвестиційних можливостей. Хоча він офіційно не коментував, що це безпосередньо пов’язано з індикатором Баффета, його дії узгоджуються з його традиційним інвестиційним підходом – не купувати в розпал бульбашки.
З іншого боку, те, що Баффет виводить активи в кеш, може і саме по собі посилювати негативні настрої на ринку. Інвестори, які слідкують за його рішеннями, можуть почати діяти аналогічно, що призведе до ефекту доміно. У минулому подібні періоди накопичення готівки Баффетом передували кризам, наприклад, у 2000 та 2008 роках. Але це не означає, що крах неминучий, адже ринок може залишатися перегрітим ще довго, перш ніж відбудеться серйозна корекція.
Що таке індикатор Баффета і в чому його обмеження
Цей показник допомагає оцінити, наскільки фондовий ринок відповідає економіці країни. Він обчислюється шляхом ділення загальної вартості всіх публічних компаній на ВВП країни. Якщо результат близький до 100%, ринок вважається збалансованим. Якщо значення перевищує 100%, це може означати, що ринок перегрітий.
Історично, коли індикатор Баффета був високим, це часто передувало великим падінням ринку. Наприклад, перед крахом доткомів у 2000 році індикатор був на піку. Зараз його рівень навіть вищий за ті історичні максимуми, що викликає занепокоєння серед інвесторів.
Поточне зростання індикатора Баффета можна пояснити тим, що масштабні фіскальні та монетарні стимули з боку уряду та Федеральної резервної системи США призвели до значного зростання ліквідності на ринках, що підштовхнуло ціни акцій вгору. Суттєво вплинуло на загальну ринкову капіталізацію, підвищуючи індикатор, і зростання капіталізації технологічних гігантів Apple, Microsoft та Amazon.
Втім, хоча індикатор Баффета корисний для оцінки ринку, він має свої обмеження. Багато американських компаній заробляють значну частину доходів за межами США, що може спотворювати співвідношення між ринковою капіталізацією та внутрішнім ВВП. Перехід до економіки знань та зростання сектора послуг також можуть впливати на традиційні метрики оцінки.
Деякі аналітики вважають, що сучасні економічні умови відрізняються від минулих, тому високі значення індикатора не обов’язково означають неминучий крах. Проте, варто бути обережними, оскільки історичні дані показують можливі ризики.
Що таке індикатор Баффета і як він працює
У світі фінансів існує безліч індикаторів, але саме індикатор Баффета вирізняється своєю простотою та ефективністю. Сам визнаний інвестор назвав цей показник “ймовірно, найкращим єдиним показником того, де знаходяться оцінки в будь-який момент часу”.
Ось як інтерпретують значення цього індикатора. Якщо показник менше 75%., ринок вважається недооціненим, значення 75-100% – маркер того, що ринок перебуває у нормальному стані, при 100-125% можливе перегрівання ринку. Нарешті, показник понад зазвичай 125% – а наразі він вище 200%! – сигналізує про високий ризик фінансової бульбашки.
Ці порогові значення допомагають інвесторам оцінити поточний стан ринку та приймати обґрунтовані рішення щодо інвестицій. А індикатор Баффета залишається важливим інструментом для оцінки стану ринку та прийняття зважених інвестиційних рішень.
Що стало паливом для ринкового ажіотажу та чи означає високий індикатор Баффета неминучий крах
Останніми роками Федеральна резервна система США знижувала відсоткові ставки та впроваджувала політику кількісного пом’якшення, що означає вливання великої кількості дешевих грошей у фінансову систему. Це стимулювало інвесторів вкладати кошти в акції та інші ризикові активи, що призвело до значного зростання ринкової капіталізації.
Справжніми символами сучасного ринкового буму стали Apple, Microsoft, NVIDIA та Tesla, акції яких зросли до астрономічних оцінок, значно вплинувши на загальну ринкову капіталізацію. Цілком закономірне питання: чи відповідають ці оцінки реальній вартості компаній, чи ми спостерігаємо чергову бульбашку, готову луснути?
Варто брати до уваги те, що багато американських компаній заробляють значну частину своїх доходів за кордоном. Це підвищує їхню ринкову вартість, але не відображається у ВВП США. Тому індикатор Баффета може бути неточним, оскільки не враховує глобальний характер сучасного бізнесу.
Отже, поєднання агресивної грошової політики, стрімкого зростання технологічних гігантів, глобалізації бізнесу та можливого формування фінансової бульбашки створює небезпечний коктейль, який може призвести до серйозних наслідків для світової економіки.
Деякі аналітики вважають, що поточний рівень індикатора Баффета показує, що ринок перегрітий. Тож виникає питання: чи не стоїмо ми на порозі чергової катастрофи? Думки експертів розділилися.
Ось кілька аргументів на користь можливого ринкового краху. У минулому, коли індикатор Баффета перевищував 100%, це часто передувало ринковим обвалам. Так, 2000 рік багатьом пам’ятний крахом доткомів. Перед обвалом технологічних компаній індикатор перевищив 140%, сигналізуючи про перегрів ринку. Напередодні глобальної фінансової кризи – 2008 цей показник досяг 110%, після чого ринок зазнав значного спаду.
У 2021-му індикатор встановив новий рекорд, перевищивши 200%, що викликало занепокоєння щодо можливого формування фінансової бульбашки. Нарешті, поточний рівень індикатора знову перевищує 200%, що створює аналогічні ризики перегріву ринку та можливого обвалу.
Умови для фінансової бульбашки створили агресивне стимулювання економіки та низькі відсоткові ставки, що призвели до надлишкової ліквідності. Ознакою перегріву, подібного до бульбашки доткомів, може бути стрімке зростання акцій технологічних гігантів.
Серед аргументів проти неминучості краху варто зазначити такі. Сучасна економіка – порівняно з минулими десятиліттями – сильно змінилася. Зростання IT-сектору та глобалізація бізнесу змінили ринок, тому традиційні індикатори можуть бути менш релевантними. Багато американських компаній заробляють значну частину своїх доходів за кордоном. Це підвищує їхню ринкову вартість, але не відображається у ВВП США. Тому індикатор Баффета може бути неточним, оскільки не враховує глобальний характер сучасного бізнесу.
Поточна грошово-кредитна політика та високий рівень ліквідності на ринку можуть підтримувати зростання цін на акції, навіть якщо індикатор Баффета вказує на можливе переоцінювання ринку.
… Наступного разу ми дослідимо, чи є альтернативи індикатору Баффета, що може спровокувати корекцію фондового ринку та як діяти інвесторам у таких умовах.
Тетяна Вікторова
