Між криптофірмами та традиційними банками розгортається війна: як бум стейблкоїнів змінює прибутки банків

Швидке поширення цифрових фінансових інструментів поступово змінює баланс сил у світовій банківській системі, оскільки нові технологічні платформи пропонують користувачам альтернативні способи зберігання коштів, проведення платежів і отримання доходу. У центрі цих змін опинилися стейблкоїни — криптовалюти, які прив’язані до традиційних валют і завдяки цьому поєднують відносну стабільність із технічними можливостями блокчейну.

Аналітики попереджають, що їхнє швидке поширення може поступово впливати на доходи традиційних банків, адже нові цифрові інструменти відкривають для користувачів фінансові сценарії, які раніше залишалися винятковою сферою банківської системи. Проблема привертає дедалі більшу увагу фінансових установ, інвесторів і регуляторів, оскільки на ринку розгортається жорстка конкуренція між криптовалютними компаніями та класичними банками. Аналітики інвестиційного банку Jefferies звертають увагу на те, що поширення стейблкоїнів може поступово зменшувати обсяги банківських депозитів і створювати додатковий тиск на прибутковість фінансових установ.

У своєму аналізі експерти Jefferies описують сценарій, за якого поступове поширення цифрових доларів може впливати на структуру банківського фінансування. Йдеться не про миттєву кризу або різке виведення коштів із банківської системи, однак у середньостроковій перспективі частина клієнтів може почати використовувати нові цифрові інструменти для зберігання грошей і проведення платежів.

Аналітики вважають, що протягом найближчих п’яти років банки можуть втратити від 3% до 5% своїх основних депозитів. Хоча на перший погляд така частка не виглядає критичною, навіть помірний відтік депозитів здатний змінити економіку банківського бізнесу, адже саме депозити населення і компаній залишаються одним із ключових джерел фінансування банківських операцій.

Експерти Jefferies звертають увагу на те, що поступовий перерозподіл коштів між банківською системою і цифровими фінансовими платформами може призвести до підвищення вартості фінансування для банків. У результаті їхня прибутковість може знижуватися, оскільки фінансовим установам доведеться пропонувати вигідніші умови для утримання клієнтських коштів.

«Ризик поступового відтоку депозитів у середньостроковій перспективі через появу нових можливостей для отримання доходу та платіжних сценаріїв не варто ігнорувати», – наголошують аналітики

За їх розрахунками, навіть у сценарії помірного тиску середньостатистичний банк може зіткнутися зі зниженням прибутків приблизно на три відсотки.

Щоб зрозуміти причини занепокоєння банківської сфери, необхідно врахувати роль стейблкоїнів у сучасній фінансовій екосистемі. Йдеться про криптовалюти, які створюються таким чином, щоб підтримувати стабільну вартість, зазвичай прив’язану до фіатних валют — найчастіше до долара США або євро.

Як зазначають експерти, ще кілька років тому ці цифрові активи використовувалися переважно у криптовалютній торгівлі, де вони виконували роль зручного інструменту для переміщення коштів між різними платформами. Однак після ухвалення у США закону GENIUS Act ринок почав стрімко розширюватися і виходити за межі вузького криптовалютного середовища.

Завдяки цьому стейблкоїни дедалі частіше використовують для міжнародних переказів, корпоративних платежів і управління фінансовими потоками компаній. Така трансформація перетворює їх із технічного інструменту для крипторинку на елемент глобальної платіжної інфраструктури.

Динаміка розвитку цього сегмента демонструє, наскільки швидко змінюється фінансовий ландшафт. Наприкінці 2025 року загальний обсяг стейблкоїнів досяг приблизно 305 мільярдів доларів, що означає річне зростання на 49 відсотків. Ще більш показовим виглядає обсяг транзакцій: у 2025 році через такі цифрові активи було проведено операцій на суму близько 11,6 трильйона доларів. Подібні масштаби свідчать про те, що стейблкоїни вже перетворюються на важливий інструмент глобального руху капіталу.

Аналітики Jefferies прогнозують, що протягом найближчих п’яти років капіталізація цього сегмента може зрости до 800 мільярдів або навіть до 1,15 трильйона доларів. За їхніми словами, особливість стейблкоїнів полягає в тому, що вони функціонують без часових обмежень, оскільки операції у блокчейн-мережах відбуваються цілодобово. На відміну від традиційних банківських систем, де платежі часто залежать від робочого часу або посередників, цифрові активи дають змогу здійснювати розрахунки майже миттєво.

Крім того, такі токени легко інтегруються у децентралізовані фінансові платформи, відомі як DeFi, де користувачі можуть отримувати дохід від стейкінгу або інших фінансових операцій. У багатьох випадках потенційна дохідність таких інструментів перевищує умови, які пропонують традиційні банківські рахунки. Цей фактор викликає найбільше занепокоєння у банківській галузі.

Генеральний директор Bank of America Браян Мойніхан попереджав, що у разі активного розвитку цього сегмента частина депозитів може перейти до цифрових фінансових продуктів. За його оцінкою, обсяг такого потенційного перерозподілу може досягти шести трильйонів доларів.

Попри швидке зростання ринку, миттєвий перехід клієнтів із банківської системи до стейблкоїнів залишається малоймовірним через існуючі регуляторні обмеження. Закон GENIUS Act, ухвалений у США, містить норму, яка забороняє емітентам стейблкоїнів виплачувати дохід пасивним власникам токенів. Така вимога суттєво знижує привабливість цифрових активів як альтернативи банківським депозитам.

Водночас аналітики звертають увагу на інший аспект ринку. Навіть за відсутності прямої виплати доходу користувачі можуть отримувати винагороди через участь у децентралізованих фінансових сервісах або завдяки активному використанню стейблкоїнів у розрахунках. Подібні механізми все одно створюють стимули для часткового перерозподілу коштів. Реакція великих фінансових установ свідчить про те, що банківський сектор намагається підготуватися до змін. Деякі компанії вже почали експериментувати з власними цифровими інструментами, щоб не втратити позиції у новій фінансовій екосистемі. Наприклад, компанія Fidelity Investments запустила власний стейблкоїн під назвою Fidelity Digital Dollar (FIDD). Інші великі фінансові установи також готуються до подібних кроків.

Bank of America і Goldman Sachs розглядають можливість випуску власних токенів, щойно законодавство США остаточно визначить правила їх використання. Така стратегія свідчить про прагнення банків не лише захищати свою частку ринку, а й інтегрувати нові технології у традиційні фінансові моделі.

Аналітики Jefferies вважають, що ризики для банківської системи розподілятимуться нерівномірно. Найбільш уразливими можуть виявитися фінансові установи, які значною мірою покладаються на роздрібні депозити та процентні рахунки. Серед банків, які потенційно можуть відчути сильніший вплив змін, експерти називають Wintrust Financial Corporation, Flagstar Financial, Webster Financial Corporation, Eagle Bancorp і Axos Financial. Остання компанія привертає особливу увагу аналітиків через свою бізнес-модель. Axos Bank працює як один із найбільших повністю цифрових банків у США, тому його клієнти вже звикли до онлайн-фінансів і можуть легше адаптуватися до нових цифрових інструментів.

Водночас великі міжнародні фінансові групи та банки-кастодіани, які активно інвестують у цифрову інфраструктуру і технології блокчейну, мають значно більше можливостей для адаптації до нової фінансової реальності.